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[访谈]慕容拖鞋:拒绝无目的

时间:2020-10-29 07:10:44 来源:网络整理 编辑:

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昨日,访谈先声药业(2096.HK)正式登录港交所,访谈这家获批超额认购589倍的医药股,上市首日却表现不佳。对于抄高瓴作业的投资者而言,面对此情,应当如何?   曾创亚洲最大规模医药IPO记录,如今再出发   二十多年前,我带着2万元来南京创业,同时带来的只有创业的想法和不甘平庸、实现自我价值的意愿,因为赶上了改革开放这个伟大的时代、因为南京这片适合创业的热土,吸引了一批年青人同心奋斗,成就了今天的先声。   先声的成长历程,说明了一个道理,对创业公司而言,最重要的不是钱、厂房,创业公司的注册资本其实是一种精神,敢于从零开始、创造新事业的勇气,以及敢于向不可能挑战、面对困难不断前行的精神。先声药业董事长任晋生先生在上市敲钟发言稿中的感慨道。   2007年4月20日,先声药业登陆纽交所,募集资金2.26亿美元,成为首家在纽交所上市的中国生物和化学制药公司。这也创下了当时亚洲最大规模的医药公司IPO纪录。   先声药业上市后,由于全球金融危机、浑水做空中概股等因素,公司市值在美股市场长期处于被低估状态,管理团队在2013年时开始酝酿私有化。   2013年3月,弘毅投资通过美元五期基金联合管理层要约收购先声药业,延续弘毅投资和先声之间长期的战略合作关系,同年12月先声药业从美股退市,这是当时中国医药行业规模最大的私有化交易。   7年后,先声药业再次启动IPO,成功在港交所上市,成为医药界的“大拿”。   手握近50项创新药,高瓴持股1.07%   从基本面上来看,先声药业相较于市面上许多“-B”类未盈利生物科技类公司而言,还是非常能打的。   从公司的产品管线上来看,布局领域广泛,研发创新居多。目前,先声药业的产品主要包括两类,一类是已经进行商业化的现有药物,另一类则是还在研发的产品。   对于现有产品组合而言,公司包括6种用于肿瘤疾病的产品(包括4种仿制药、1种创新药以及1种改良型新药)、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品(包括2种仿制药以及1种创新药)、4种用于治疗自身免疫性疾病的产品(包括2种仿制药以及2种创新药)、3种用于治疗心血管疾病的产品(包括2种仿制药以及1种创新药)、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品。   除此之外,公司在创新药的产品管线上,共计拥有近50种在研创新产品,主要通过自主研发以及与其他药企合作开发,治疗领域主要涵盖肿瘤疾病,中枢神经系统疾病以及自身免疫性疾病等未满足的适应症上,其中,近10种已经获得新药临床批文或处于临床阶段。   在先声药业的创新药管线中,值得关注的重磅药物有三款,将分别于2020年到2021年上市。它们是:阿巴西普注射液(在中国大陆合作开发和独家商业化)、依达拉奉右莰醇注射用浓溶液(公司历经十三年自主研发的具有自主知识产权的一类创新药)、PD-L1单抗KN035 (Envafolimab)(合作开发并享有在中国的独家营销及推广权利)。   未来2至3年,公司预期将有2种创新药产品在中国提交NDA和1种生物类似药产品在中国提交进口药品注册证申请,5种创新药产品处于II期或III期临床试验中,6种创新药产品处于中国I期临床试验中,同时不少于9种创新药产品在中国提交新药临床试验申请。根据招股书,这些在研产品的逐步商业化会显着增强该公司在三大治疗领域的产品组合和市场渗透。 图表一:公司创新药主要在研产品数据来源:招股说明书,格隆汇整理  对于擅长投资医药的高瓴资本而言,自然也没有错过先声药业的投资。   根据公司在招股书中披露显示,按照发行价13.7港元来计算,高瓴资本(Hillhouse Capital)作为基石投资者参与投资5000万美元,按照超额配股权悉数行使计算,共计持股1.07%。此外,多家著名PE/VC机构纷纷参与,其中包括:高新、红土、清池资本(Lake Bleu Prime)、奥博资本(Orbi Med Funds)、锐智资本(Sage Partners)、Jericho Funds 等机构作为基石投资者参与。 图表二:公司基石投资者情况数据来源:招股说明书,格隆汇整理  与时间做朋友,投资价值被低估   今年以来,医药板块一直都是市场上的香饽饽。   无论是A股还是H股上,按照数据统计显示,以申万一级市场上分类而言,今年上半年医药板块均为细分行业排名第一,远跑赢大盘。   对于IPO新股而言,同样如此。截止目前,今年港股市场上已经登录15家医药公司,其中欧康维视生物-B(1477.HK)更是获得上市首日152.39%的佳绩。   既然如此,为何到了先声药业(2096.HK)却出现了超额认购达到近590倍,上市首日却破发的情形?这恐怕和其上市时机离不开关系。   先声药业从招股开始,恰逢蚂蚁金服传出暂缓上市的消息,这使得忠于打新的投资者,纷纷押注到这个医药“香饽饽”,这也不难解释为何会出现大幅超额认购,一手中签率达到5%的局面。然而,峰回路转,恰逢先声药业上市首日,蚂蚁金服爆出同日开始申购,这也使得许多机构以及个人投资者,抽掉资金忙去打蚂蚁的新。倘若不是与蚂蚁金服上市“撞车”,按照医药股的热度,或许会是另一个情形。   从长远来看,从财务上的角度而言,先声药业远处于被低估的局面。   与诸多仍处于“烧钱”阶段的药企不同,先声药业已有多款产品销售,近三年利润复合增速近70%。2017至2019年,先声药业分别实现营收38.68亿元、45.14亿元以及50.37亿元,实现净利润3.5亿元、7.3亿元、10.04亿元,年复合增长率达69.2%。   我们可以通过数据筛选,先声药业来看一下这处于什么样的水平。以2019年营业收入超过50亿元至100亿元来进行筛选,在港股的医药板块中,共计15家企业满足条件,将这15家企业调出来近3年净利润年复合增长率来看,可以得到图表三的数据情况。   按照筛选出来的公司平均市值而言,15家公司的平均市值在737亿港元。而在15家药企中,净利润年复合增长率超过先声药业的仅有3家,分别是东阳光药(1558.HK)、维亚生物(1873.HK)以及药明生物(2269.HK),三家公司平均市值为1070.83亿港元。无论是从超高速的利润增长的角度来看,还是与营收体量相当的公司比较,先声药业的估值远处于低估的水平。   投资医药公司并不能只看眼前,更应该看的长远,选择好的公司与时间做朋友。正如先声药业董事长任晋生先生所言,“敢远行,是先声人走出舒适区、成为奋斗者的一个选择,也是先声使命和价值观由虚向实的一种力量,更是先声人持之以恒的执着和生而为赢的一种精神。” 图表三:可比公司数据数据来源:格隆汇整理(文章来源:格隆汇)

昨日,访谈先声药业(2096.HK)正式登录港交所,访谈这家获批超额认购589倍的医药股,上市首日却表现不佳。对于抄高瓴作业的投资者而言,面对此情,应当如何?   曾创亚洲最大规模医药IPO记录,如今再出发   二十多年前,我带着2万元来南京创业,同时带来的只有创业的想法和不甘平庸、实现自我价值的意愿,因为赶上了改革开放这个伟大的时代、因为南京这片适合创业的热土,吸引了一批年青人同心奋斗,成就了今天的先声。   先声的成长历程,说明了一个道理,对创业公司而言,最重要的不是钱、厂房,创业公司的注册资本其实是一种精神,敢于从零开始、创造新事业的勇气,以及敢于向不可能挑战、面对困难不断前行的精神。先声药业董事长任晋生先生在上市敲钟发言稿中的感慨道。   2007年4月20日,先声药业登陆纽交所,募集资金2.26亿美元,成为首家在纽交所上市的中国生物和化学制药公司。这也创下了当时亚洲最大规模的医药公司IPO纪录。   先声药业上市后,由于全球金融危机、浑水做空中概股等因素,公司市值在美股市场长期处于被低估状态,管理团队在2013年时开始酝酿私有化。   2013年3月,弘毅投资通过美元五期基金联合管理层要约收购先声药业,延续弘毅投资和先声之间长期的战略合作关系,同年12月先声药业从美股退市,这是当时中国医药行业规模最大的私有化交易。   7年后,先声药业再次启动IPO,成功在港交所上市,成为医药界的“大拿”。   手握近50项创新药,高瓴持股1.07%   从基本面上来看,先声药业相较于市面上许多“-B”类未盈利生物科技类公司而言,还是非常能打的。   从公司的产品管线上来看,布局领域广泛,研发创新居多。目前,先声药业的产品主要包括两类,一类是已经进行商业化的现有药物,另一类则是还在研发的产品。   对于现有产品组合而言,公司包括6种用于肿瘤疾病的产品(包括4种仿制药、1种创新药以及1种改良型新药)、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品(包括2种仿制药以及1种创新药)、4种用于治疗自身免疫性疾病的产品(包括2种仿制药以及2种创新药)、3种用于治疗心血管疾病的产品(包括2种仿制药以及1种创新药)、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品。   除此之外,公司在创新药的产品管线上,共计拥有近50种在研创新产品,主要通过自主研发以及与其他药企合作开发,治疗领域主要涵盖肿瘤疾病,中枢神经系统疾病以及自身免疫性疾病等未满足的适应症上,其中,近10种已经获得新药临床批文或处于临床阶段。   在先声药业的创新药管线中,值得关注的重磅药物有三款,将分别于2020年到2021年上市。它们是:阿巴西普注射液(在中国大陆合作开发和独家商业化)、依达拉奉右莰醇注射用浓溶液(公司历经十三年自主研发的具有自主知识产权的一类创新药)、PD-L1单抗KN035 (Envafolimab)(合作开发并享有在中国的独家营销及推广权利)。   未来2至3年,公司预期将有2种创新药产品在中国提交NDA和1种生物类似药产品在中国提交进口药品注册证申请,5种创新药产品处于II期或III期临床试验中,6种创新药产品处于中国I期临床试验中,同时不少于9种创新药产品在中国提交新药临床试验申请。根据招股书,这些在研产品的逐步商业化会显着增强该公司在三大治疗领域的产品组合和市场渗透。 图表一:公司创新药主要在研产品数据来源:招股说明书,格隆汇整理  对于擅长投资医药的高瓴资本而言,自然也没有错过先声药业的投资。   根据公司在招股书中披露显示,按照发行价13.7港元来计算,高瓴资本(Hillhouse Capital)作为基石投资者参与投资5000万美元,按照超额配股权悉数行使计算,共计持股1.07%。此外,多家著名PE/VC机构纷纷参与,其中包括:高新、红土、清池资本(Lake Bleu Prime)、奥博资本(Orbi Med Funds)、锐智资本(Sage Partners)、Jericho Funds 等机构作为基石投资者参与。 图表二:公司基石投资者情况数据来源:招股说明书,格隆汇整理  与时间做朋友,投资价值被低估   今年以来,医药板块一直都是市场上的香饽饽。   无论是A股还是H股上,按照数据统计显示,以申万一级市场上分类而言,今年上半年医药板块均为细分行业排名第一,远跑赢大盘。   对于IPO新股而言,同样如此。截止目前,今年港股市场上已经登录15家医药公司,其中欧康维视生物-B(1477.HK)更是获得上市首日152.39%的佳绩。   既然如此,为何到了先声药业(2096.HK)却出现了超额认购达到近590倍,上市首日却破发的情形?这恐怕和其上市时机离不开关系。   先声药业从招股开始,恰逢蚂蚁金服传出暂缓上市的消息,这使得忠于打新的投资者,纷纷押注到这个医药“香饽饽”,这也不难解释为何会出现大幅超额认购,一手中签率达到5%的局面。然而,峰回路转,恰逢先声药业上市首日,蚂蚁金服爆出同日开始申购,这也使得许多机构以及个人投资者,抽掉资金忙去打蚂蚁的新。倘若不是与蚂蚁金服上市“撞车”,按照医药股的热度,或许会是另一个情形。   从长远来看,从财务上的角度而言,先声药业远处于被低估的局面。   与诸多仍处于“烧钱”阶段的药企不同,先声药业已有多款产品销售,近三年利润复合增速近70%。2017至2019年,先声药业分别实现营收38.68亿元、45.14亿元以及50.37亿元,实现净利润3.5亿元、7.3亿元、10.04亿元,年复合增长率达69.2%。   我们可以通过数据筛选,先声药业来看一下这处于什么样的水平。以2019年营业收入超过50亿元至100亿元来进行筛选,在港股的医药板块中,共计15家企业满足条件,将这15家企业调出来近3年净利润年复合增长率来看,可以得到图表三的数据情况。   按照筛选出来的公司平均市值而言,15家公司的平均市值在737亿港元。而在15家药企中,净利润年复合增长率超过先声药业的仅有3家,分别是东阳光药(1558.HK)、维亚生物(1873.HK)以及药明生物(2269.HK),三家公司平均市值为1070.83亿港元。无论是从超高速的利润增长的角度来看,还是与营收体量相当的公司比较,先声药业的估值远处于低估的水平。   投资医药公司并不能只看眼前,更应该看的长远,选择好的公司与时间做朋友。正如先声药业董事长任晋生先生所言,“敢远行,是先声人走出舒适区、成为奋斗者的一个选择,也是先声使命和价值观由虚向实的一种力量,更是先声人持之以恒的执着和生而为赢的一种精神。” 图表三:可比公司数据数据来源:格隆汇整理(文章来源:格隆汇)

原标题:慕容美科技股爆发!慕容FAANG总市值一夜暴增超6300亿,阿里巴巴美股创新高 摘要 【美科技股爆发!FAANG总市值一夜暴增超6300亿 阿里巴巴美股创新高】美国大型科技股组合“FAANG”(Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌)集体上涨,日内市值合计新增940.68亿美元,按最新美元兑人民币汇率,约合人民币6306.70亿元。(中国证券报) 当地时间10月27日,美国科技股爆发,助推纳指成为美股三大指数中唯一上涨股指。美国大型科技股组合“FAANG”(Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌)集体上涨,日内市值合计新增940.68亿美元,按最新美元兑人民币汇率,约合人民币6306.70亿元。中概股中,阿里巴巴创出317.15美元的收盘历史新高,最新总市值达8508亿美元。分析人士指出,欧美新增病例保持高位,美国新一轮财政刺激方案在大选前出台的希望渺茫,美股高波动走势仍将继续。“FAANG”集体上涨当地时间10月27日,美股三大指数走势分化,道琼斯工业指数、标普500指数震荡走低,分别收跌0.80%、0.30%;纳斯达克指数则收涨0.64%。分析人士称,纳指收涨得益于美股科技股的普涨。据数据,美国大型科技股组合“FAANG”收盘集体上涨,日内市值合计新增940.68亿美元,按最新美元兑人民币汇率,约合人民币6306.70亿元。其中,苹果最新总市值达1.99万亿美元,再度逼近2万亿美元。消息面上,“FAANG”三季报将集中于本周发布。FactSet的数据显示,分析师估计,今年科技企业利润在标普500指数所有企业利润中所占份额有望达到36%。Janus Henderson Investors专注于科技行业投资的投资组合经理波特(Alison Porter)称,“我们注定会拥有数字化生活方式,我因此对大型科技企业仍然充满信心,因为它们在疫情期间人们被迫待在家里时优势突出,并维持了可靠的成长。”不过,也有分析师指出,虽然从成长、估值等角度来看科技股依旧值得投资,但监管收紧可能令科技股在未来数周波动进一步增加。阿里巴巴创收盘历史新高当地时间10月27日,美股中概股多数上涨,阿里巴巴更是创出收盘历史新高。据数据,截至收盘,阿里巴巴涨3.35%,报317.15美元,最新总市值超8500亿美元,达8508亿美元。分析人士指出,两因素助推阿里巴巴美股创出收盘历史新高。首先,上海证券交易所日前发布的初步询价公告显示,蚂蚁集团A股发行价确定为每股68.8元,总市值2.1万亿元。阿里巴巴公告称,本次发行后阿里巴巴预期将持有蚂蚁集团约31.8%的股权,或31.2%的股权(若承销商悉数行使选择权认购A股发行及H股发行项下的额外股份)。其次,“双十一”临近,阿里巴巴作为互联网电商巨头,将迎来利好刺激。另外,中概股蔚来大涨9.42%,最新总市值达384亿美元。市场消息称,多位行业人士透露,蔚来正在计划自主研发自动驾驶计算芯片。目前该项目处于早期,尚待董事会讨论。美股或维持高波动尽管科技股表现力撑纳指上涨,但美股最具代表性的标普500指数仍下跌。在分析机构看来,受疫情、总统大选不确定性以及新一轮财政刺激方案仍未有明朗方向影响,美股市场仍将维持高波动走势。川财证券表示,美国现阶段超过一半的州已经出现了疫情反弹,中西部地区疫情形势较为严峻。美国财政刺激谈判在一直推进,但美国财政部长姆努钦和美国众议院议长佩洛西双方尚未就新一轮刺激达成一致。此外,美国大选日渐临近,美国政治不确定性进一步上升,叠加现阶段美股估值偏高,近期美股市场出现了回调。若受疫情影响三季报不及预期,股价走势或进一步承压。国泰君安国际表示,多因素主导下,短期美股市场波动或将加剧。美股估值仍处于历史高位,投资者依旧需警惕估值回调风险。对于美股投资策略,国泰君安国际认为,随着全球传统购物季的迫近以及消费出现不同程度复苏回暖,短期可持续关注业绩较为稳定的电商巨头以及估值较低的价值型股票,回避短期风险及估值波动较大的板块。(文章来源:中国证券报)原标题:拖鞋哪来的底气?超级大妖股拒不回复问询函 深交所怒了:拖鞋限期回复!否则ST、停牌! 摘要 【哪来的底气?超级大妖股拒不回复问询函 深交所怒了:限期回复!否则ST、停牌!】33个交易日累计涨幅220.35%——“妖股”豫金刚石(300064)近日涨势惊人,更令人惊讶的是,公司对监管部门的两份问询函件拒不答复,深交所不得不下最后通牒! 33个交易日累计涨幅220.35%——“妖股”豫金刚石(300064)近日涨势惊人,更令人惊讶的是,公司对监管部门的两份问询函件拒不答复,深交所不得不下最后通牒! 10月27日晚间,豫金刚石发布的公告显示,深交所先后于9月1日、14日向公司发出函件要求公司说明相关问题,公司均未回复。如在11月27日前公司仍未回复问询,深交所将对公司股票实施其他风险警示及相关停复牌处理。 “无法回答,干脆不答”。10月27日,一位资深财会人士告诉中国证券报记者,豫金刚石股价大涨缺乏基本面支撑,“公司不答的话股价可能继续涨,答了股价很可能熄火,建议监管层严查信披乱象背后是否存在利益安排”。 拒不回复“核心问题” 事实上,豫金刚石至今未回复的函件只是众多监管函件中的一小部分。深交所监管信息显示,今年以来,豫金刚石已经收到了10份监管函件,包括8份关注函和2份定期报告问询函。但这些函件多数均未回复。 来源:深交所 深交所此次重点提及的两份问询函件显得较为特别。 公告称,深交所创业板公司管理部先后于9月1日、9月14日向公司发出函件(创业板半年报问询函〔2020〕第13号、创业板关注函〔2020〕第435号),要求公司核实说明是否触及其他风险警示情形,是否有可行的解决方案及预计解决期限。截至10月26日,公司均未回复相关问题。 如前述财会人士所言,深交所关注的问题直击核心——要求豫金刚石说明公司的风险以及解决公司根本问题的“时间表”。但于公司而言,豫金刚石麻烦缠身。 一方面,公司官司不断。截至10月14日,豫金刚石共涉及65项诉讼/仲裁案件,案件金额合计约47.97亿元,其中公司及控股子公司作为被告涉及的诉讼案件61项,案件金额约45.67亿元;公司及控股子公司作为原告涉及的诉讼案件4项,案件金额约2.30亿元。因诉讼事项,公司大部分银行账户资金、土地、对外投资股权等被冻结、查封,银行借款、应付票据、信用证、融资租赁长期应付款存在逾期未付,持续经营能力存在重大不确定性。因相关诉讼案件未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务,公司、公司控股股东及实际控制人被列入失信被执行人。 另一方面,2020年4月7日,公司收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》(豫调查字2020013号)。因涉嫌信息披露违法违规,中国证券监督管理委员会决定对公司立案调查。目前正在调查期间,暂未收到结论性意见或决定。 种种违规之下,豫金刚石经营风险加剧,公司被“ST”的风险正在上升。公司审计机构对公司2019年度财务报表及财务报表附注进行了审计,出具了保留意见的《审计报告》。截至目前,上述保留意见事项暂未消除。此外,2019年度,公司归属于上市公司股东的净利润为亏损51.97亿元,较上年同期下降5493.97%。2020年半年度,公司归属于上市公司股东的净利润亏损3.57亿元,较上年下降853.67%。公司经营风险加剧。 谁在兴风作浪? 尽管公司治理乱象重重,监管层重点关注,但令人惊讶的是,豫金刚石在二级市场却显得特立独行。 数据显示,截至10月26日,豫金刚石在过去的33个交易日里累计涨幅220.35%,被外界称之为新一代妖股。不仅如此,复牌豫金刚石自8月21日以来的市场表现,背后资金“顶风作案”的迹象愈发凸显。 公告显示,由于公司股价9月7日、9月8日连续2个交易日股票收盘价格涨幅偏离值累计超过30%,达到异常波动标准,豫金刚石自9月9日开市起停牌核查。 针对可能引发市场炒作的催化剂,豫金刚石经核查后指出:公司关注市场传闻公司涉及第三代半导体概念。公司暂无第三代半导体相关业务,也未因第三代半导体材料贡献收入和利润;经向控股股东、实际控制人询问,公司控股股东、实际控制人不存在关于本公司应披露而未披露的重大事项,也不存在未披露的处于筹划阶段有关公司的重大事项;近年来,受大股东高质押比例、债务危机等风险传导,公司涉及多起诉讼事项引致资金、土地、对外投资股权被冻结、查封,对公司流动性、市场信誉等产生一定影响,公司仍在生产经营…… 尽管豫金刚石极力澄清事实,但这并未影响二级市场投机资金的热情。9月22日,豫金刚石复牌后,股价连续两个交易日巨量上涨,经过四个交易日下跌后,其股价在接下来的10个交易日里创出今年来新高——8.67元/股。 数据显示,自9月1日至今,豫金刚石活跃的交易席位中,绝大多数均为游资席位。豫金刚石交易龙虎榜上榜次数排名前五位的席位分别为:东方财富证券拉萨团结路第二营业部(上榜次数8次)、东方财富证券拉萨东环路第二营业部(上榜次数6次)、机构席位(上榜次数2次)、平安证券上海分公司(上榜次数2次)、财信证券杭州庆春路(上榜次数2次)。 其中,东方财富证券拉萨团结路第二营业部是龙虎榜上的常客。数据显示,近一年来,该席位共上榜2317次,合计成交资金415.04亿元,买入次数1980次,买入金额231.60亿元,卖出1919次,卖出金额183.44亿元。除豫金刚石外,该席位近期操作的个股不乏中能电气、聚杰微纤、江龙船艇、英飞特等短期涨幅较大的个股,还包括欣贺股份、上海凯鑫等流通盘较小的新股。 值得注意的是,面对市场对于“妖股”的质疑声,深交所已经高度关注,证监会稽查部门已分别对天山生物、豫金刚石、长方集团存在异常交易的相关账户正式立案调查。此外,今年4月7日,豫金刚石收到调查通知书,因公司涉嫌信息披露违法违规,中国证监会依法决定对公司进行立案调查。 按照深交所的要求,豫金刚石须在11月27日前回复深交所相关问询。然而,目前,豫金刚石收到的问询积压严重。公司此前称,由于函件需要核查及回复的内容较多,工作量较大,所涉诉讼事项较多且因相关诉讼新增进展等原因,经过全面核查后,仍需进一步核查及与相关方确认与核实。关于剩余问询事项的回复,公司称将争取尽快完成并及时履行信息披露义务。(文章来源:中国证券报)

[访谈]慕容拖鞋:拒绝无目的

摘要 【人工智能产业市场规模井喷 A股相关公司三季报成绩喜人】人工智能通过近两年来的快速发展,拒绝市场整体呈现出井喷的增长态势。艾瑞咨询最新数据显示,拒绝2019年中国人工智能(AI)开放平台市场规模已经达到了104亿元。(证券日报) 人工智能通过近两年来的快速发展,市场整体呈现出井喷的增长态势。艾瑞咨询最新数据显示,2019年中国人工智能(AI)开放平台市场规模已经达到了104亿元。据艾瑞咨询分析,新冠疫情增强了国内企业对数字化、智能化转型的需求,需求的提升对AI开放平台产业的发展起到了刺激作用,预计2020年产业市场规模可以达到222亿元,AI开放平台目前仍处于快速发展阶段,未来仍将保持高速增长,预计未来5年内的复合年均增长率在41%左右。目前我国人工智能产业应用已经深入到包括金融、在线教育、安保识别、语音翻译在内的诸多领域。阿里云MVP马超在接受《证券日报》记者采访时表示,以银行为例,从AI应用的角度来看,目前银行对于AI产品方面的应用场景主要集中在两个方面,一方面是智能语音产品,另一方面是信用卡中心用户画像产品。“近些年,AI应用方面在我国的发展十分迅速,不管是百度的飞桨平台,还是华为的Atlas人工智能基础设施等,都是非常不错的AI应用平台。”马超说。“由于目前我国AI芯片领域对英伟达(NVIDIA)的依赖程度很高,虽说华为也造出了自己的AI芯片,但是由于一些原因,芯片制造方面出现了停滞,即最基础的AI算力部分被迫减速,想进一步扩大算力,短期来说比较困难。”马超进一步表示。受益于我国人工智能领域市场需求的不断提升,今年以来资本市场人工智能概念板块上市公司的整体经营业绩持续向好,这一点从近段时间披露的三季报,便能窥见端倪。东方财富Choice金融终端数据显示,截至10月27日,A股人工智能概念板块188家上市公司中,有44家已经发布了2020年三季报,其中,报告期内实现盈利的上市公司有39家,亏损4家。比如,科大讯飞在三季报中表示,虽然新冠疫情严重影响了公司一季度业绩并对全年业绩带来延续性影响,但第二、三季度逐渐弥补了一季度业绩的不利影响,报告期内实现净利润5.54亿元。报告期内,公司人工智能核心技术驱动的各项业务加速落地,经营持续向好。单就第三季度来看,公司实现净利润较上年同期增长60.79%。随着公司人工智能核心技术驱动的战略布局成果的不断显现,预计全年经营会继续保持良好增长势头。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,从三季报情况来看,人工智能概念板块整体经营情况良好与科技进步息息相关,包括新一代通信技术的应用,线上非接触经济的快速发展等在内,都有利于推动人工智能应用的发展。“目前来看,人工智能被广泛应用于金融、医疗、教育等诸多行业,这些行业未来会进一步加强与人工智能的融合,而像工业智能制造、互联网++等领域,也会通过与人工智能的融合,碰撞出新的风口,比如互联网+很有可能未来会进化为‘人工智能+’等。”杨德龙进一步表示,看好目前A股人工智能板块的投资价值,领域内的上市公司大多是行业翘楚,未来的发展空间比较大,同时,人工智能作为新技术的应用和传统产业相结合,直接产生效益,十分具有发展前景。(文章来源:证券日报)摘要 【疯狂!无目刚刚 3分钟40%“天地板”惊现】A股昨日三大指数收阳,无目但市场分化效应显著,无论是近期火热的可转债,还是闪崩频现的白马股,都出现了分化。 A股昨日三大指数收阳,但市场分化效应显著,无论是近期火热的可转债,还是闪崩频现的白马股,都出现了分化。九阳股份:十几分钟跌停继昨日贵州茅台杀跌后,昨日“小家电茅”九阳股份昨日仅用了十几分钟便触及跌停,截至收盘,该股跌停封单达1.16万手,成交金额为2.61亿元。而跌停原因无非是业绩不及预期,叠加前期涨幅太高。公司2020年三季报显示,2020年1-9月实现营收70.83亿元,同比增长13.24%;归属于上市公司股东的净利润6.44亿元,同比增长4.23%,同时第三季度的经营活动产生的现金流量净额为3.1亿元,同比下滑58.44%九阳股份被众多机构投资者持有,其中易方达消费的萧楠刚刚在三季度新进买入940.04万股,占九阳股份流通股比例的1.23%,位居第5大流通股东,此外社保和养老基金在二季度重仓的情况下,三季度也再度加仓。长春高新:放量涨停而此前股价从最高513元一口气大跌超30%的长春高新,昨日则意外放量涨停了!此前市场传闻业绩公司业绩不达预期,引爆了第一波闪崩行情。但昨晚剧情突然反转,10月26日晚间,长春高新三季报显示,前三季度公司实现营业收入63.99亿元,同比增长17.55%;实现净利润22.6亿元,同比增长82.19%。其中,第三季度净利润为9.5亿元,同比增长84.91%。有券商研报点评称,虽然主营生长激素的子公司金赛药业的净利润增长速度有所放缓,但是面对一针难求的流感疫苗的大好局面,长春高新的另一子公司百克生物的经营业绩同比增长超50%。机构、外资抢筹而三季报也出乎机构的预料,从昨日龙虎榜数据看,北向资金和机构席位抢筹迹象明显,其中深股通专用席位净买入2.55亿元,三大机构席位合计净买入近3亿元。分析人士表示,历史上抱团期龙头股无外乎两种结局,一种是出现新的投资机会,导致抱团资金分流,使得抱团瓦解;另外一种情况则是龙头品种“假摔”,资金在阶段性流出后找不到更好的投资机会,再度回流抱团。可转债继续天量榜首成交额2倍于茅台而可转债市场继续活跃,继昨日吸金1604亿元之后,昨日成交量再度增至1613亿元,其中应急转债以143亿的成交量位居榜首,相当于昨日A股成交量榜首贵州茅台72亿的近2倍!虽然成交活跃,但品种上出现了分化。10月27日,可转债延续“熔断潮”,但行情出现分化。首日上市的奇正转债以及英联转债等超10只转债因涨幅过大而被临时停牌;与此同时,九洲转债因大跌两次“熔断”,晶瑞转债更是上演一秒天地板。首日上市的奇正转债,早盘两次临停,涨幅一度高达88%,但是第二次临停之后,做多情绪持续下降,截止收盘,涨幅缩窄至37.1%。九州转债:27秒“熔断”而九州转债、通光转债等多只转债跌逾20%,触发“熔断”。比如昨日早盘,九洲转债高开10%,但开盘第1分钟内遭遇猛烈砸盘,瞬间触发20%的跌幅“熔断”。交易数据显示,九洲转债从341元的开盘价砸至248元的首次临停价,仅仅用时27秒。在首次临停复牌后,九洲转债又在4分钟内触及跌幅30%的二次临停线。在二次临停复牌后,九洲转债价格继续剧烈波动,最终下跌超28%。晶瑞转债:一秒“天地板”而晶瑞转债用时更短,盘中更是上演了“天地板”。早盘拉升至20%熔断,复牌后瞬间,一秒钟跌至20%,触发向下熔断,收盘跌幅有所收窄。值得注意的是,可转债的剧烈波动已经引起监管层的关注,例如沪深交易所已通过点名重点监控的方式来对可转债波动风险进行提示和防控。有机构认为,转债市场已经经历了几轮炒作,在没有正股支撑的炒作中分化很容易出现,严监管下可转债炒作热度将逐步降温,资金有望重新回流A股。后市展望对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。中金公司指出,目前通胀压力较小,政策正常化回归并不意味着流动性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力明显缓解;后续市场行情有望围绕经济增长与企业基本面展开,市场中期向好因素并未改变,当前背景下建议保持耐心。招商证券表示,近期机构重仓股明显跑输大盘,并频频出现短期大幅下跌的情况。这些跌幅较大的股票具有四个共同特点:今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。一方面临近年末投资者落袋为安;另一方面微观流动性变差以及赚钱效应减弱导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。但经过短期业绩压力和估值消化后,那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标仍可能受到机构关注。粤开证券指出,近期两市成交维持在7000亿左右的相对低量,北上资金持续净流出,市场交投气氛较为清淡,叠加大体量公司即将上市,可能会对流动性产生一定虹吸效应,对市场情绪有所扰动。另一方面外围扰动静待落地,部分资金较为谨慎,短期市场仍将以震荡为主。国盛证券预测,从中长期来看,资本市场建设加速,叠加机构资金持续流入,继续看好机构牛、结构牛。当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。(文章来源:东方财富研究中心)摘要 【利好!访谈IPO审核“确有放缓” 前九月A股投资者新增1375万】自上周蚂蚁集团科创板IPO获批、访谈港交所通过蚂蚁集团聆讯后,市场再度对新股IPO节奏报以关注。市场消息称,监管部门昨日曾与部分券商沟通,要求放缓创业板IPO报批速度。对此,有投行人士对记者表示,了解到监管部门提议受理降速,但已经完成材料需要申报的项目仍可继续正常申请,监管的反馈速度确实较之前慢了一些。 自上周蚂蚁集团科创板IPO获批、港交所通过蚂蚁集团聆讯后,市场再度对新股IPO节奏报以关注。市场消息称,监管部门昨日曾与部分券商沟通,要求放缓创业板IPO报批速度。对此,有投行人士对记者表示,了解到监管部门提议受理降速,但已经完成材料需要申报的项目仍可继续正常申请,监管的反馈速度确实较之前慢了一些。数据统计显示,注册制审核进入第7周后,8月11日至今深交所共受理了57家企业的创业板注册制申请,仅占前六周申请总量的15.7%。此外,10月27日中国结算披露的最新数据显示,沪深两市9月份新增投资者154.13万,同比增长60.09%。今年前9个月,新增投资者数较2019年年末新增1375.35万。投行人士:IPO报批速度确有放缓市场消息透露,监管部门昨日与部分券商沟通,要求放缓创业板新股IPO递交申请速度,希望企业在2020年年报准备完整后一并提交。消息称,注册制后企业申请数量超过深交所处理能力,已经超负荷工作,但已进入程序的企业新股不影响审核进程。对此,记者第一时间向业内投行人士求证核实,华北一位投行人士称,之前有了解到监管部门提议受理降速,但现在完成材料申报的项目仍可继续申请。另一位华南投行人士则对记者称,创业板注册制的注册和发行速度有所下降。开源证券分析师任浪等介绍,证监会与蚂蚁集团同一批核发新股2家(上批4家),科创板和创业板注册7家(上批6家),特征呈现为核发速度减慢但注册速度加快。记者梳理深交所创业板注册制的审核情况发现,以周为统计,自6月22日起,创业板注册制发行上市审核已历经14周。注册制审核进入第七周后(即8月中旬),受理企业数量开始出现个位数,仅有第十一周和第十三周回升至两位数受理,至今共有6周受理企业数量在个位数。观察近两个月证监会审核的公司IPO数据可见,10月至今12个工作日,证监会共审核38家公司IPO申请,36家获审核通过,日均审核3.1家。而在9月份22个工作日中,证监会审核公司总数共达101家,95家企业获审核通过,日均审核4.59家。从创业板注册制企业获得批文的情况来看,整体速度也在8月下旬后开始放缓,上市速度也在9月下旬后出现下降。另有投行人士表示,这一现象确实存在,这里面存在多重原因:包括机制和体系的原因,人员配备不足也是原因之一,责任意识的界定还需要更多完善,都是目前节奏放缓的重要原因。前三季度新增投资者超1375万根据choice数据统计,目前38家创业板注册制企业合计募资506.68亿元,平均募资额为13.33亿元。作为对比,科创板今年以来,118家企业IPO募资额达1926.4亿元,平均募资额为16.33亿元。中信证券股权承销保持首位,中信建投则升至第二位,其三季度IPO与增发主承销规模均位居第一。兴业证券称,2020年前三季度,A股IPO数量同比增加155.5%、募资额同比增加160.8%,其中注册制上市合计130家(占比 39.8%),金额合计2015.9亿元(占比55.2%)。资本市场改革仍在持续释放政策红利,利好投行业务布局深厚的头部券商,建议投资者积极关注中信证券和中金公司。此外,中国结算披露的最新数据显示,沪深两市9月份新增投资者154.13万,同比增长60.09%。期末投资者数17350.59万,同比增加10.29%。至此,今年前9个月新增投资者数较2019年年末新增1375.35万。这么多新增投资者“入市”,对于券商佣金收入也是一种提振。据记者统计,2020年前9个月券商揽入的佣金总和为1104.33亿元,已远超去年全年总和。东北证券看高1000点明年进入牛市第二阶段初期10月27日,市场成交量持续低迷,两市合计成交6312亿元,行业板块涨跌互现,北向资金净卖出46.37亿元。对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“近期A股市场持续呈现出震荡调整的走势,一方面前期获利比较大的白酒,医药等板块出现较大幅度回调,打击了市场人气,另一方面全球最大IPO蚂蚁即将登陆A股市场,这引起投资者担心,可能会分流二级市场的资金,市场的做多热情较低。另一方面,美股在近期也出现了较大幅度下跌,隔夜道指一度下跌千点,引起投资者的担忧。综合来看,市场整体的走势还是以调整为主,现在还没有走出调整。”太平洋策略团队认为,短期A股回调幅度不必过度悲观,此前市场所担心的二次疫情、海外风险有边际缓和,“十四五”规划窗口也将打开国内政策空间。此外,短期外资虽有持续流出,但弱美元周期下,人民币升值空间打开,利于外资回流A股;国内三季度经济延续复苏,需求端持续发力,餐饮等可选消费仍有修复空间,即使近期大盘出现回调,已至震荡区间下沿,基本面和外资等也不支持A股市场的持续回调。从中长期来看,经济企稳复苏,企业盈利改善、外资流入(弱美元)、居民存款搬家(利率低位)等趋势也并未改变。近日,东北证券策略团队发布2021年度A股市场策略展望显示,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。东北证券策略团队表示,2021年市场趋势:慢牛进行时。一是A股整体二季度以来的盈利改善仍在持续过程中,2021年全年A股盈利增速预计在10%左右。二是2021年A股在慢牛环境下预计微观资金面相对2020年进一步改善,其中居民资金、内外机构资金流入等仍是核心;三是风险偏好的最大变量是海外宏观流动性预期变动;四是长期慢牛的核心逻辑未变,包括科技创新需要直接融资、全球收益率下行使得内外长期资金持续流入,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。(文章来源:投资快报)

[访谈]慕容拖鞋:拒绝无目的

原标题:慕容美国房地产市场将如何影响通胀? 摘要 【中信明明:慕容美国房地产市场将如何影响通胀?】在美国经济整体从疫情影响当中缓慢修复的背景下,美国房地产市场表现抢眼,疫情期间美联储大幅宽松的货币政策或为造成当前美国房地产市场表现的主要原因。而对于房价与美国通胀之间的关系而言,其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加,在美联储今年大规模释放流动性的背景下,房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。 新冠疫情发生以来,美国经济基本面受到了较为严重的冲击,消费、出口和就业等多个领域都进入到缓慢的修复当中。但值得注意的一点是,美国的地产市场在疫情期间虽然也受到波及,但当前美国房地产销售以及房价情况均表现抢眼。与此同时,当前美国的通胀水平也出现了明显抬升,如何看待当前美国房地产市场的亮眼表现?房价的波动又将如何影响美国的通胀水平?本文针对以上问题展开讨论。 美国房地产市场景气度上升:年初以来受新冠疫情的影响,美国经济基本面遭受了较为严重的冲击,目前美国经济正处于疫情后期的缓慢修复当中。然而整体经济缓慢修复的背景下,美国房地产市场却表现抢眼,当前美国房地产行业景气程度已超过经济危机前期高点水平。从美国房地产市场销售和房价情况来看,疫情后美国新建住房和成屋销售同比增速均出现大幅攀升,20个大中城市房价指数和成屋销售价格的同比增速明显升高,美国房市成交火热。从新建住宅获批和开工情况来看,新建住宅获批数量已恢复至疫情前水平,开工数量同样回升至高位。 房地产市场表现亮眼的原因:如何看待疫情后美国房地产行业快速恢复,地产市场表现较好?我们认为其背后重要的推动力是疫情期间美联储大幅宽松的货币政策,美国长期贷款利率的下行降低了房产购置的融资成本,从而提升了居民的住房购买能力。住房销量和房价提升的背后是实际需求的支撑还是货币宽松引发的投机性行为?从美国房屋空置率和住房自有率的走势来看,当前美国房地产市场的热度表现或主要来自于低利率下的真实购房需求。 房地产市场与美国通胀:关于美国房地产价格走高对通胀走势的影响,我们认为一方面房价的上涨或通过财富效应刺激消费的回升,从而推动需求型通胀,另一方面从住房项目在美国通胀指标当中的权重占比来看,房价的上涨或带动美国通胀水平的上行。房价与通胀之间并非简单的因果关系,其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加,在美联储今年大规模释放流动性的背景下,房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。 债市策略:在美国经济整体从疫情影响当中缓慢修复的背景下,美国房地产市场表现抢眼,疫情期间美联储大幅宽松的货币政策或为造成当前美国房地产市场表现的主要原因。而对于房价与美国通胀之间的关系而言,其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加,在美联储今年大规模释放流动性的背景下,房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。(文章来源:明晰笔谈)原标题:拖鞋水皮:拖鞋【谈股论金】弹而不破 摘要 【水皮:弹而不破 A股的韧性是越来越足了】所谓韧性就是弹而不破,跌下来还会弹回去。所以管理层既不用担心的股市大涨之后的大跌,也不用担心股市大跌之后的反弹,市场自己会做出一定的修正。 A股的韧性是越来越足了。早在今年7月份,水皮就专门指出:2020年中国股市最大的发现就是A股有韧性了。所谓韧性就是弹而不破,跌下来还会弹回去。所以管理层既不用担心的股市大涨之后的大跌,也不用担心股市大跌之后的反弹,市场自己会做出一定的修正。周二市场的走势实际上应该算是比较强劲的,虽然指数上涨幅度并不大,上证指涨了0.1%,深成指涨了0.59%,创业板也就1.26%的涨幅。成交量也没有放出多少,跟周一基本上持平。涨跌的个股也是差不太多,甚至下跌的个股还多一点点。但是周二这样的走势是在外围市场出现大跌的背景下发生的,道琼斯指数大幅度的回调,一定程度上对整个市场实际上还是有压制作用的。另外一方面,北向资金停止交易两天之后,周二恢复了交易。短线的北向资金出现了出逃和砸盘的情况。全天最多的时候,北向资金流出50亿,到收盘的时候依然流出46亿。在两大利空因素的影响下,沪深股市还能顽强翻红。而且并没有启动多少权重股拉升,拉抬。应该讲A股不少股票已经出现了内在的价值,所以在这个位置上才会有如此顽强的表现。当然周二转债行情也开始出现分化,估计狂热的转债炒作已经接近尾声。相当一部分资金下一步可能还会回转到正股上来。周二最大的新闻莫过于蚂蚁金服的定价出来了。蚂蚁金服IPO定价68.8元/股,按照这个价格我们基本上就知道蚂蚁金服的估值是2.1万亿,不仅超过了工商银行,同时也超越了贵州茅台,成为沪深股市市值最大的公司。正如马云所说,人类有史以来最大的IPO由蚂蚁金服产生了。说老实话,2.1万亿的估值对应二级市场的资金也就是210亿左右的规模,这个资金规模至少目前对于沪深股市不是什么了不起的事情。其他的上市公司在二级市场初步融资也有接近这个数字的。所以蚂蚁金服的估值还是给市场留出一定的空间。因为很难想象,下个月蚂蚁金服上市之后,只有200亿的流通市值,这是不可思议的。一定会有风险偏好度比较高的资金在这一年中去炒作。所以蚂蚁金服后期应该讲还是会有行情的。打新马上就要开始了,水皮估计很多投资者对此也抱有信心。应该讲是一个机会,不管是中签的,还是蚂蚁金服在这个价格开盘,不同的投资者是会有不同的选择的。水皮相信蚂蚁金服也会对现有的金融股形成一定的刺激。对于蚂蚁金服板块,参股,投股蚂蚁金服的个股也会有一定的刺激。当然了,凡事预则立,不预则废,行情都是走在炒作之前的。后知后觉可能就会成为一个买单者。一句话点评:弹而不破。(文章来源:华夏时报)

[访谈]慕容拖鞋:拒绝无目的

摘要 【洪灝:拒绝投资者应如何选择股票型基金】在指数增强型基金中,拒绝业绩分化也同样存在,但分化程度较主动型基金略小。2011年至今,业绩最好与最差的基金的平均年化收益差距为28%,在2015年5月曾创下历史最高值81%。 公募股票型基金业绩分化较大,投资者应该如何选择?我们把股票型基金大致分为主动型、指数增强型和指数型基金。在这篇量化报告里,我们主要研究了主动型和指数增强型基金的选择方法,因为指数型基金就是选择投资市场或某一个指数,因此不需要选择。2011年至今,主动型基金中,表现最好的与表现最差的基金的平均年化收益差异为60%,在极端年份可超过100%。这种业绩的离散在2015年后表现得尤其显著,并且在2020年7月达到历史最高峰145%。在指数增强型基金中,业绩分化也同样存在,但分化程度较主动型基金略小。2011年至今,业绩最好与最差的基金的平均年化收益差距为28%,在2015年5月曾创下历史最高值81%。 在披露业绩的时候,合规要求加入“历史业绩不等同于未来业绩”的陈述。诚然,一些基金良好历史业绩的产生或因运气使然。但对于主动型基金来说,如果历史业绩不能证明基金经理的能力,那么并没有更直观的指标来预测基金经理未来获得回报的能力。如是,投资者也不必买这样的没有能力的“主动型”基金了。我们的研究显示,主动型基金的业绩的确是有持续性的。过去十年里,最好和最差的主动型基金之间回报的差距在不断扩大,形成一个持续向上的趋势。也就是说,强者更强,弱者更弱。同时,我们还注意到,在市场比较困难的时期,如2013年、2015年下半年到2016年上半年以及2018年,最好和最差的主动型基金之间回报的差距更显著。这种现象的出现,恰恰是最好的主动型基金经理能力的证据。一般来说,基金的最佳业绩持续期是六到十二个月。在即将到来的2021年,我们会选择坚持和最好的主动型基金经理在一起。 指数增强型基金的业绩持续性比主动型基金更强,并在不同的持仓时间长度内都有效。同时,我们发现,最好和最差的指数增强型基金的回报差异在今年下半年的反弹中已拉开到2015年中泡沫时期的水平。但是,最差的指数增强型基金的回报今年以来也有所提高,虽然与最好的基金的差距在拉大。这种现象的出现,显示今年以来指数增强型基金整体的水平都有所提高。我们认为,指数增强型基金的头部效应来自于它策略自身的复合回报成长效应。好的指数增强型基金初期的构建使它通过良好的回报形成的内生成长,以及因此吸引的新增资金流入形成了规模不断增大的正循环效应。在即将到来的2021年,我们也会选择坚持和最好的指数增强型基金经理在一起。 也就是说,2021年里,无论是选择投资主动型或指数增强型基金,投资者都应该选择过去一年表现最好的基金。最好的主动型基金经理的回报产生是因为他们的能力,而非运气。这些基金在历史上市场困难时期的表现让我们认为,无论2021年是好是坏,这些基金都应该可以与投资者一起逆流而上。如果投资者选择投资整体市场或市场子板块,指数增强型基金也不失为一个不错的选择。这是因为,这些基金的整体水平都提高了,投资者因此选错的概率就小了。 (文章来源:洪灝的中国市场策略)

原标题:无目三季报印证医药生物向好趋势 摘要 【逾六成药企前三季度净利同比正增长 核心赛道价值持续兑现 三季报印证医药生物向好趋势】随着三季报陆续发布,无目医药行业向好趋势得到印证。10月27日,医药生物板块表现亮眼,在申万28个行业中涨幅居首,CRO、辅助生殖、基因测序、医疗美容等概念涨幅居前。 随着三季报陆续发布,医药行业向好趋势得到印证。10月27日,医药生物板块表现亮眼,在申万28个行业中涨幅居首,CRO、辅助生殖、基因测序、医疗美容等概念涨幅居前。从个股看,戴维医疗涨停、报收24.78元,股价创近四年新高,成交5.49亿元。该公司26日发布公告称,前三季度实现营业收入3.17亿元,同比增长33.82%,归属于上市公司股东的净利润1.27亿元,同比增长213.72%。华仁药业上涨13.53%、报收6.21元,三诺生物上涨10.66%、报收41.00元,光正眼科、长春高新涨停,东诚药业、福安药业、爱尔眼科等20多只个股涨幅超过5%。本周,上市公司三季报进入密集披露期,生物医药公司业绩抢眼,多家券商认为行业景气度得到印证。数据显示,截至27日发稿,已有163家医药生物上市公司发布2020年三季报。数据显示,前三季度有94家公司营业收入实现正增长;从净利润增幅看,105家公司实现同比正增长,占比达64.4%。从细分领域看,医疗器械企业业绩增长较快。在已发布三季报的163家生物医药企业中,前三季度营收同比增幅前20位里,有13家医疗器械企业;前三季度净利润同比增幅前20位里,医疗器械企业多达14家。具体来看,英科医疗、康泰医学、东方生物净利润同比增长分别高达3376.72%、1208.92%、1038.69%,明德生物、冠昊生物、理邦仪器等十余家医疗器械企业净利润增幅超过100%。浙商证券认为,从近期陆续披露的三季报预告及相应的市场表现来看,高景气度核心赛道价值正持续兑现。平安证券表示,随着国内疫情得到有效控制,医院诊疗与医药制造业务全面恢复,创新药上市加速,前三季度行业增速有望显著回暖。尽管医药股近期出现调整,但券商普遍认为行业向好逻辑不变。工信部26日发布《关于政协十三届全国委员会第三次会议第2524号(公交邮电类240号)提案答复的函》,其中提到,下一步,工业和信息化部积极考虑将5G、集成电路、生物医药等重点领域纳入“十四五”国家专项规划。太平洋证券表示,医保战略性购买对于价值的追求,以及对于极高临床创新价值的产品和技术的支持和鼓励,定下了医药行业发展基调,唯有创新才是医药发展的未来,从而也决定医药投资方向必须围绕创新。该机构表示,中长期关注坚守创新驱动带来的行业高景气度、高投资回报率板块,如创新药械、创新疫苗、创新药及创新药产业链板块。(文章来源:经济参考报)原标题:访谈哪来的底气?超级大妖股拒不回复问询函 深交所怒了:访谈限期回复!否则ST、停牌! 摘要 【哪来的底气?超级大妖股拒不回复问询函 深交所怒了:限期回复!否则ST、停牌!】33个交易日累计涨幅220.35%——“妖股”豫金刚石(300064)近日涨势惊人,更令人惊讶的是,公司对监管部门的两份问询函件拒不答复,深交所不得不下最后通牒! 33个交易日累计涨幅220.35%——“妖股”豫金刚石(300064)近日涨势惊人,更令人惊讶的是,公司对监管部门的两份问询函件拒不答复,深交所不得不下最后通牒! 10月27日晚间,豫金刚石发布的公告显示,深交所先后于9月1日、14日向公司发出函件要求公司说明相关问题,公司均未回复。如在11月27日前公司仍未回复问询,深交所将对公司股票实施其他风险警示及相关停复牌处理。 “无法回答,干脆不答”。10月27日,一位资深财会人士告诉中国证券报记者,豫金刚石股价大涨缺乏基本面支撑,“公司不答的话股价可能继续涨,答了股价很可能熄火,建议监管层严查信披乱象背后是否存在利益安排”。 拒不回复“核心问题” 事实上,豫金刚石至今未回复的函件只是众多监管函件中的一小部分。深交所监管信息显示,今年以来,豫金刚石已经收到了10份监管函件,包括8份关注函和2份定期报告问询函。但这些函件多数均未回复。 来源:深交所 深交所此次重点提及的两份问询函件显得较为特别。 公告称,深交所创业板公司管理部先后于9月1日、9月14日向公司发出函件(创业板半年报问询函〔2020〕第13号、创业板关注函〔2020〕第435号),要求公司核实说明是否触及其他风险警示情形,是否有可行的解决方案及预计解决期限。截至10月26日,公司均未回复相关问题。 如前述财会人士所言,深交所关注的问题直击核心——要求豫金刚石说明公司的风险以及解决公司根本问题的“时间表”。但于公司而言,豫金刚石麻烦缠身。 一方面,公司官司不断。截至10月14日,豫金刚石共涉及65项诉讼/仲裁案件,案件金额合计约47.97亿元,其中公司及控股子公司作为被告涉及的诉讼案件61项,案件金额约45.67亿元;公司及控股子公司作为原告涉及的诉讼案件4项,案件金额约2.30亿元。因诉讼事项,公司大部分银行账户资金、土地、对外投资股权等被冻结、查封,银行借款、应付票据、信用证、融资租赁长期应付款存在逾期未付,持续经营能力存在重大不确定性。因相关诉讼案件未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务,公司、公司控股股东及实际控制人被列入失信被执行人。 另一方面,2020年4月7日,公司收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》(豫调查字2020013号)。因涉嫌信息披露违法违规,中国证券监督管理委员会决定对公司立案调查。目前正在调查期间,暂未收到结论性意见或决定。 种种违规之下,豫金刚石经营风险加剧,公司被“ST”的风险正在上升。公司审计机构对公司2019年度财务报表及财务报表附注进行了审计,出具了保留意见的《审计报告》。截至目前,上述保留意见事项暂未消除。此外,2019年度,公司归属于上市公司股东的净利润为亏损51.97亿元,较上年同期下降5493.97%。2020年半年度,公司归属于上市公司股东的净利润亏损3.57亿元,较上年下降853.67%。公司经营风险加剧。 谁在兴风作浪? 尽管公司治理乱象重重,监管层重点关注,但令人惊讶的是,豫金刚石在二级市场却显得特立独行。 数据显示,截至10月26日,豫金刚石在过去的33个交易日里累计涨幅220.35%,被外界称之为新一代妖股。不仅如此,复牌豫金刚石自8月21日以来的市场表现,背后资金“顶风作案”的迹象愈发凸显。 公告显示,由于公司股价9月7日、9月8日连续2个交易日股票收盘价格涨幅偏离值累计超过30%,达到异常波动标准,豫金刚石自9月9日开市起停牌核查。 针对可能引发市场炒作的催化剂,豫金刚石经核查后指出:公司关注市场传闻公司涉及第三代半导体概念。公司暂无第三代半导体相关业务,也未因第三代半导体材料贡献收入和利润;经向控股股东、实际控制人询问,公司控股股东、实际控制人不存在关于本公司应披露而未披露的重大事项,也不存在未披露的处于筹划阶段有关公司的重大事项;近年来,受大股东高质押比例、债务危机等风险传导,公司涉及多起诉讼事项引致资金、土地、对外投资股权被冻结、查封,对公司流动性、市场信誉等产生一定影响,公司仍在生产经营…… 尽管豫金刚石极力澄清事实,但这并未影响二级市场投机资金的热情。9月22日,豫金刚石复牌后,股价连续两个交易日巨量上涨,经过四个交易日下跌后,其股价在接下来的10个交易日里创出今年来新高——8.67元/股。 数据显示,自9月1日至今,豫金刚石活跃的交易席位中,绝大多数均为游资席位。豫金刚石交易龙虎榜上榜次数排名前五位的席位分别为:东方财富证券拉萨团结路第二营业部(上榜次数8次)、东方财富证券拉萨东环路第二营业部(上榜次数6次)、机构席位(上榜次数2次)、平安证券上海分公司(上榜次数2次)、财信证券杭州庆春路(上榜次数2次)。 其中,东方财富证券拉萨团结路第二营业部是龙虎榜上的常客。数据显示,近一年来,该席位共上榜2317次,合计成交资金415.04亿元,买入次数1980次,买入金额231.60亿元,卖出1919次,卖出金额183.44亿元。除豫金刚石外,该席位近期操作的个股不乏中能电气、聚杰微纤、江龙船艇、英飞特等短期涨幅较大的个股,还包括欣贺股份、上海凯鑫等流通盘较小的新股。 值得注意的是,面对市场对于“妖股”的质疑声,深交所已经高度关注,证监会稽查部门已分别对天山生物、豫金刚石、长方集团存在异常交易的相关账户正式立案调查。此外,今年4月7日,豫金刚石收到调查通知书,因公司涉嫌信息披露违法违规,中国证监会依法决定对公司进行立案调查。 按照深交所的要求,豫金刚石须在11月27日前回复深交所相关问询。然而,目前,豫金刚石收到的问询积压严重。公司此前称,由于函件需要核查及回复的内容较多,工作量较大,所涉诉讼事项较多且因相关诉讼新增进展等原因,经过全面核查后,仍需进一步核查及与相关方确认与核实。关于剩余问询事项的回复,公司称将争取尽快完成并及时履行信息披露义务。(文章来源:中国证券报)

摘要 【人工智能产业市场规模井喷 A股相关公司三季报成绩喜人】人工智能通过近两年来的快速发展,慕容市场整体呈现出井喷的增长态势。艾瑞咨询最新数据显示,慕容2019年中国人工智能(AI)开放平台市场规模已经达到了104亿元。(证券日报) 人工智能通过近两年来的快速发展,市场整体呈现出井喷的增长态势。艾瑞咨询最新数据显示,2019年中国人工智能(AI)开放平台市场规模已经达到了104亿元。据艾瑞咨询分析,新冠疫情增强了国内企业对数字化、智能化转型的需求,需求的提升对AI开放平台产业的发展起到了刺激作用,预计2020年产业市场规模可以达到222亿元,AI开放平台目前仍处于快速发展阶段,未来仍将保持高速增长,预计未来5年内的复合年均增长率在41%左右。目前我国人工智能产业应用已经深入到包括金融、在线教育、安保识别、语音翻译在内的诸多领域。阿里云MVP马超在接受《证券日报》记者采访时表示,以银行为例,从AI应用的角度来看,目前银行对于AI产品方面的应用场景主要集中在两个方面,一方面是智能语音产品,另一方面是信用卡中心用户画像产品。“近些年,AI应用方面在我国的发展十分迅速,不管是百度的飞桨平台,还是华为的Atlas人工智能基础设施等,都是非常不错的AI应用平台。”马超说。“由于目前我国AI芯片领域对英伟达(NVIDIA)的依赖程度很高,虽说华为也造出了自己的AI芯片,但是由于一些原因,芯片制造方面出现了停滞,即最基础的AI算力部分被迫减速,想进一步扩大算力,短期来说比较困难。”马超进一步表示。受益于我国人工智能领域市场需求的不断提升,今年以来资本市场人工智能概念板块上市公司的整体经营业绩持续向好,这一点从近段时间披露的三季报,便能窥见端倪。东方财富Choice金融终端数据显示,截至10月27日,A股人工智能概念板块188家上市公司中,有44家已经发布了2020年三季报,其中,报告期内实现盈利的上市公司有39家,亏损4家。比如,科大讯飞在三季报中表示,虽然新冠疫情严重影响了公司一季度业绩并对全年业绩带来延续性影响,但第二、三季度逐渐弥补了一季度业绩的不利影响,报告期内实现净利润5.54亿元。报告期内,公司人工智能核心技术驱动的各项业务加速落地,经营持续向好。单就第三季度来看,公司实现净利润较上年同期增长60.79%。随着公司人工智能核心技术驱动的战略布局成果的不断显现,预计全年经营会继续保持良好增长势头。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示,从三季报情况来看,人工智能概念板块整体经营情况良好与科技进步息息相关,包括新一代通信技术的应用,线上非接触经济的快速发展等在内,都有利于推动人工智能应用的发展。“目前来看,人工智能被广泛应用于金融、医疗、教育等诸多行业,这些行业未来会进一步加强与人工智能的融合,而像工业智能制造、互联网++等领域,也会通过与人工智能的融合,碰撞出新的风口,比如互联网+很有可能未来会进化为‘人工智能+’等。”杨德龙进一步表示,看好目前A股人工智能板块的投资价值,领域内的上市公司大多是行业翘楚,未来的发展空间比较大,同时,人工智能作为新技术的应用和传统产业相结合,直接产生效益,十分具有发展前景。(文章来源:证券日报)摘要 【疯狂!拖鞋刚刚 3分钟40%“天地板”惊现】A股昨日三大指数收阳,拖鞋但市场分化效应显著,无论是近期火热的可转债,还是闪崩频现的白马股,都出现了分化。 A股昨日三大指数收阳,但市场分化效应显著,无论是近期火热的可转债,还是闪崩频现的白马股,都出现了分化。九阳股份:十几分钟跌停继昨日贵州茅台杀跌后,昨日“小家电茅”九阳股份昨日仅用了十几分钟便触及跌停,截至收盘,该股跌停封单达1.16万手,成交金额为2.61亿元。而跌停原因无非是业绩不及预期,叠加前期涨幅太高。公司2020年三季报显示,2020年1-9月实现营收70.83亿元,同比增长13.24%;归属于上市公司股东的净利润6.44亿元,同比增长4.23%,同时第三季度的经营活动产生的现金流量净额为3.1亿元,同比下滑58.44%九阳股份被众多机构投资者持有,其中易方达消费的萧楠刚刚在三季度新进买入940.04万股,占九阳股份流通股比例的1.23%,位居第5大流通股东,此外社保和养老基金在二季度重仓的情况下,三季度也再度加仓。长春高新:放量涨停而此前股价从最高513元一口气大跌超30%的长春高新,昨日则意外放量涨停了!此前市场传闻业绩公司业绩不达预期,引爆了第一波闪崩行情。但昨晚剧情突然反转,10月26日晚间,长春高新三季报显示,前三季度公司实现营业收入63.99亿元,同比增长17.55%;实现净利润22.6亿元,同比增长82.19%。其中,第三季度净利润为9.5亿元,同比增长84.91%。有券商研报点评称,虽然主营生长激素的子公司金赛药业的净利润增长速度有所放缓,但是面对一针难求的流感疫苗的大好局面,长春高新的另一子公司百克生物的经营业绩同比增长超50%。机构、外资抢筹而三季报也出乎机构的预料,从昨日龙虎榜数据看,北向资金和机构席位抢筹迹象明显,其中深股通专用席位净买入2.55亿元,三大机构席位合计净买入近3亿元。分析人士表示,历史上抱团期龙头股无外乎两种结局,一种是出现新的投资机会,导致抱团资金分流,使得抱团瓦解;另外一种情况则是龙头品种“假摔”,资金在阶段性流出后找不到更好的投资机会,再度回流抱团。可转债继续天量榜首成交额2倍于茅台而可转债市场继续活跃,继昨日吸金1604亿元之后,昨日成交量再度增至1613亿元,其中应急转债以143亿的成交量位居榜首,相当于昨日A股成交量榜首贵州茅台72亿的近2倍!虽然成交活跃,但品种上出现了分化。10月27日,可转债延续“熔断潮”,但行情出现分化。首日上市的奇正转债以及英联转债等超10只转债因涨幅过大而被临时停牌;与此同时,九洲转债因大跌两次“熔断”,晶瑞转债更是上演一秒天地板。首日上市的奇正转债,早盘两次临停,涨幅一度高达88%,但是第二次临停之后,做多情绪持续下降,截止收盘,涨幅缩窄至37.1%。九州转债:27秒“熔断”而九州转债、通光转债等多只转债跌逾20%,触发“熔断”。比如昨日早盘,九洲转债高开10%,但开盘第1分钟内遭遇猛烈砸盘,瞬间触发20%的跌幅“熔断”。交易数据显示,九洲转债从341元的开盘价砸至248元的首次临停价,仅仅用时27秒。在首次临停复牌后,九洲转债又在4分钟内触及跌幅30%的二次临停线。在二次临停复牌后,九洲转债价格继续剧烈波动,最终下跌超28%。晶瑞转债:一秒“天地板”而晶瑞转债用时更短,盘中更是上演了“天地板”。早盘拉升至20%熔断,复牌后瞬间,一秒钟跌至20%,触发向下熔断,收盘跌幅有所收窄。值得注意的是,可转债的剧烈波动已经引起监管层的关注,例如沪深交易所已通过点名重点监控的方式来对可转债波动风险进行提示和防控。有机构认为,转债市场已经经历了几轮炒作,在没有正股支撑的炒作中分化很容易出现,严监管下可转债炒作热度将逐步降温,资金有望重新回流A股。后市展望对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。中金公司指出,目前通胀压力较小,政策正常化回归并不意味着流动性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力明显缓解;后续市场行情有望围绕经济增长与企业基本面展开,市场中期向好因素并未改变,当前背景下建议保持耐心。招商证券表示,近期机构重仓股明显跑输大盘,并频频出现短期大幅下跌的情况。这些跌幅较大的股票具有四个共同特点:今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。一方面临近年末投资者落袋为安;另一方面微观流动性变差以及赚钱效应减弱导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。但经过短期业绩压力和估值消化后,那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标仍可能受到机构关注。粤开证券指出,近期两市成交维持在7000亿左右的相对低量,北上资金持续净流出,市场交投气氛较为清淡,叠加大体量公司即将上市,可能会对流动性产生一定虹吸效应,对市场情绪有所扰动。另一方面外围扰动静待落地,部分资金较为谨慎,短期市场仍将以震荡为主。国盛证券预测,从中长期来看,资本市场建设加速,叠加机构资金持续流入,继续看好机构牛、结构牛。当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。(文章来源:东方财富研究中心)

摘要 【利好!拒绝IPO审核“确有放缓” 前九月A股投资者新增1375万】自上周蚂蚁集团科创板IPO获批、拒绝港交所通过蚂蚁集团聆讯后,市场再度对新股IPO节奏报以关注。市场消息称,监管部门昨日曾与部分券商沟通,要求放缓创业板IPO报批速度。对此,有投行人士对记者表示,了解到监管部门提议受理降速,但已经完成材料需要申报的项目仍可继续正常申请,监管的反馈速度确实较之前慢了一些。 自上周蚂蚁集团科创板IPO获批、港交所通过蚂蚁集团聆讯后,市场再度对新股IPO节奏报以关注。市场消息称,监管部门昨日曾与部分券商沟通,要求放缓创业板IPO报批速度。对此,有投行人士对记者表示,了解到监管部门提议受理降速,但已经完成材料需要申报的项目仍可继续正常申请,监管的反馈速度确实较之前慢了一些。数据统计显示,注册制审核进入第7周后,8月11日至今深交所共受理了57家企业的创业板注册制申请,仅占前六周申请总量的15.7%。此外,10月27日中国结算披露的最新数据显示,沪深两市9月份新增投资者154.13万,同比增长60.09%。今年前9个月,新增投资者数较2019年年末新增1375.35万。投行人士:IPO报批速度确有放缓市场消息透露,监管部门昨日与部分券商沟通,要求放缓创业板新股IPO递交申请速度,希望企业在2020年年报准备完整后一并提交。消息称,注册制后企业申请数量超过深交所处理能力,已经超负荷工作,但已进入程序的企业新股不影响审核进程。对此,记者第一时间向业内投行人士求证核实,华北一位投行人士称,之前有了解到监管部门提议受理降速,但现在完成材料申报的项目仍可继续申请。另一位华南投行人士则对记者称,创业板注册制的注册和发行速度有所下降。开源证券分析师任浪等介绍,证监会与蚂蚁集团同一批核发新股2家(上批4家),科创板和创业板注册7家(上批6家),特征呈现为核发速度减慢但注册速度加快。记者梳理深交所创业板注册制的审核情况发现,以周为统计,自6月22日起,创业板注册制发行上市审核已历经14周。注册制审核进入第七周后(即8月中旬),受理企业数量开始出现个位数,仅有第十一周和第十三周回升至两位数受理,至今共有6周受理企业数量在个位数。观察近两个月证监会审核的公司IPO数据可见,10月至今12个工作日,证监会共审核38家公司IPO申请,36家获审核通过,日均审核3.1家。而在9月份22个工作日中,证监会审核公司总数共达101家,95家企业获审核通过,日均审核4.59家。从创业板注册制企业获得批文的情况来看,整体速度也在8月下旬后开始放缓,上市速度也在9月下旬后出现下降。另有投行人士表示,这一现象确实存在,这里面存在多重原因:包括机制和体系的原因,人员配备不足也是原因之一,责任意识的界定还需要更多完善,都是目前节奏放缓的重要原因。前三季度新增投资者超1375万根据choice数据统计,目前38家创业板注册制企业合计募资506.68亿元,平均募资额为13.33亿元。作为对比,科创板今年以来,118家企业IPO募资额达1926.4亿元,平均募资额为16.33亿元。中信证券股权承销保持首位,中信建投则升至第二位,其三季度IPO与增发主承销规模均位居第一。兴业证券称,2020年前三季度,A股IPO数量同比增加155.5%、募资额同比增加160.8%,其中注册制上市合计130家(占比 39.8%),金额合计2015.9亿元(占比55.2%)。资本市场改革仍在持续释放政策红利,利好投行业务布局深厚的头部券商,建议投资者积极关注中信证券和中金公司。此外,中国结算披露的最新数据显示,沪深两市9月份新增投资者154.13万,同比增长60.09%。期末投资者数17350.59万,同比增加10.29%。至此,今年前9个月新增投资者数较2019年年末新增1375.35万。这么多新增投资者“入市”,对于券商佣金收入也是一种提振。据记者统计,2020年前9个月券商揽入的佣金总和为1104.33亿元,已远超去年全年总和。东北证券看高1000点明年进入牛市第二阶段初期10月27日,市场成交量持续低迷,两市合计成交6312亿元,行业板块涨跌互现,北向资金净卖出46.37亿元。对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“近期A股市场持续呈现出震荡调整的走势,一方面前期获利比较大的白酒,医药等板块出现较大幅度回调,打击了市场人气,另一方面全球最大IPO蚂蚁即将登陆A股市场,这引起投资者担心,可能会分流二级市场的资金,市场的做多热情较低。另一方面,美股在近期也出现了较大幅度下跌,隔夜道指一度下跌千点,引起投资者的担忧。综合来看,市场整体的走势还是以调整为主,现在还没有走出调整。”太平洋策略团队认为,短期A股回调幅度不必过度悲观,此前市场所担心的二次疫情、海外风险有边际缓和,“十四五”规划窗口也将打开国内政策空间。此外,短期外资虽有持续流出,但弱美元周期下,人民币升值空间打开,利于外资回流A股;国内三季度经济延续复苏,需求端持续发力,餐饮等可选消费仍有修复空间,即使近期大盘出现回调,已至震荡区间下沿,基本面和外资等也不支持A股市场的持续回调。从中长期来看,经济企稳复苏,企业盈利改善、外资流入(弱美元)、居民存款搬家(利率低位)等趋势也并未改变。近日,东北证券策略团队发布2021年度A股市场策略展望显示,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。东北证券策略团队表示,2021年市场趋势:慢牛进行时。一是A股整体二季度以来的盈利改善仍在持续过程中,2021年全年A股盈利增速预计在10%左右。二是2021年A股在慢牛环境下预计微观资金面相对2020年进一步改善,其中居民资金、内外机构资金流入等仍是核心;三是风险偏好的最大变量是海外宏观流动性预期变动;四是长期慢牛的核心逻辑未变,包括科技创新需要直接融资、全球收益率下行使得内外长期资金持续流入,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。(文章来源:投资快报)原标题:无目美国房地产市场将如何影响通胀? 摘要 【中信明明:无目美国房地产市场将如何影响通胀?】在美国经济整体从疫情影响当中缓慢修复的背景下,美国房地产市场表现抢眼,疫情期间美联储大幅宽松的货币政策或为造成当前美国房地产市场表现的主要原因。而对于房价与美国通胀之间的关系而言,其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加,在美联储今年大规模释放流动性的背景下,房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。 新冠疫情发生以来,美国经济基本面受到了较为严重的冲击,消费、出口和就业等多个领域都进入到缓慢的修复当中。但值得注意的一点是,美国的地产市场在疫情期间虽然也受到波及,但当前美国房地产销售以及房价情况均表现抢眼。与此同时,当前美国的通胀水平也出现了明显抬升,如何看待当前美国房地产市场的亮眼表现?房价的波动又将如何影响美国的通胀水平?本文针对以上问题展开讨论。 美国房地产市场景气度上升:年初以来受新冠疫情的影响,美国经济基本面遭受了较为严重的冲击,目前美国经济正处于疫情后期的缓慢修复当中。然而整体经济缓慢修复的背景下,美国房地产市场却表现抢眼,当前美国房地产行业景气程度已超过经济危机前期高点水平。从美国房地产市场销售和房价情况来看,疫情后美国新建住房和成屋销售同比增速均出现大幅攀升,20个大中城市房价指数和成屋销售价格的同比增速明显升高,美国房市成交火热。从新建住宅获批和开工情况来看,新建住宅获批数量已恢复至疫情前水平,开工数量同样回升至高位。 房地产市场表现亮眼的原因:如何看待疫情后美国房地产行业快速恢复,地产市场表现较好?我们认为其背后重要的推动力是疫情期间美联储大幅宽松的货币政策,美国长期贷款利率的下行降低了房产购置的融资成本,从而提升了居民的住房购买能力。住房销量和房价提升的背后是实际需求的支撑还是货币宽松引发的投机性行为?从美国房屋空置率和住房自有率的走势来看,当前美国房地产市场的热度表现或主要来自于低利率下的真实购房需求。 房地产市场与美国通胀:关于美国房地产价格走高对通胀走势的影响,我们认为一方面房价的上涨或通过财富效应刺激消费的回升,从而推动需求型通胀,另一方面从住房项目在美国通胀指标当中的权重占比来看,房价的上涨或带动美国通胀水平的上行。房价与通胀之间并非简单的因果关系,其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加,在美联储今年大规模释放流动性的背景下,房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。 债市策略:在美国经济整体从疫情影响当中缓慢修复的背景下,美国房地产市场表现抢眼,疫情期间美联储大幅宽松的货币政策或为造成当前美国房地产市场表现的主要原因。而对于房价与美国通胀之间的关系而言,其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加,在美联储今年大规模释放流动性的背景下,房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。(文章来源:明晰笔谈)